Price/earning ratio (P/E ratio) adalah salah satu dari sejumlah ukuran yang digunakan untuk menilai nilai suatu perusahaan. Komponen 'harga' dari rasio tersebut adalah harga saham perusahaan. Bagian 'penghasilan' adalah laba bersih (penghasilan setelah pajak) yang dilaporkan perusahaan per saham. Kedua angka ini dibagi untuk mendapatkan rasio. Misalnya, jika saham perusahaan dijual seharga per saham dan perusahaan melaporkan laba per saham ,50, rasio P/E perusahaan akan menjadi 16. Ini juga kadang-kadang disebut sebagai 'kelipatan', dalam arti bahwa harga adalah, dalam hal ini, 16 kali pendapatan. Rasio ini juga berarti bahwa investor bersedia membayar untuk laba ,50. Semakin tinggi kelipatannya, semakin tinggi pula antusiasme investor terhadap saham tersebut, untuk alasan apa pun. Harga tinggi yang dibayarkan untuk pendapatan rendah, jelas merupakan investasi yang lebih berisiko, tetapi investor memiliki kepercayaan pada perusahaan.
Rasio P/E sering dianggap sebagai ukuran 'keras' karena harga saham ditentukan oleh penawaran terbuka di pasar bebas oleh investor yang dianggap memiliki informasi yang baik—dan pendapatan diambil dari pembukuan perusahaan sendiri sebagaimana dilaporkan ke publik di bawah persyaratan undang-undang sekuritas. Namun pada kenyataannya, komponen harga dari rasio tersebut hanya sebagian mencerminkan nilai perusahaan yang sebenarnya. Porsi tertentu dan tidak terukur dari harga tersebut ditentukan oleh opini investor dan oleh karena itu dipengaruhi oleh persepsi subjektif berdasarkan informasi, kurangnya informasi, reputasi, rumor, spekulasi, dan sejenisnya. Saham 'highflying', misalnya, mungkin memiliki P/E yang terlalu tinggi sedangkan saham yang sangat solid mungkin 'undervalued' dan dengan demikian memiliki P/E yang relatif rendah. Selama booming dot-com, mantan kepala Federal Reserve, Alan Greenspan, berbicara tentang 'kegembiraan irasional' di pasar—salah satu sumber motivasi investor. Dengan kegagalan dotcom, yang terjadi pada awal tahun 2000, saham dot-com jatuh—begitu pula rasio P/E.
Untuk alasan ini lebih baik untuk melihat rasio P/E setidaknya sebagai bagian dari termometer investor kepercayaan diri dan tidak sebagai termometer pengukur kesehatan perusahaan. Pada saat yang sama, rasio P/E juga dapat mempengaruhi kesejahteraan perusahaan secara langsung. Dengan P/E yang tinggi perusahaan memiliki akses permodalan yang lebih mudah. Kelipatan yang rendah dapat menghilangkan dukungan investor perusahaan—bahkan dapat mengeksposnya pada pengambilalihan yang tidak bersahabat jika nilainya tidak sepenuhnya tercermin dalam nilai saham. Sebuah contoh akan memperjelas hal ini.
Produsen mesin, komponen, dan persediaan industri yang beragam, besar, dan menguntungkan (misalnya pelumas atau bahan abrasif) mungkin berdagang dengan pendapatan berlipat ganda karena melayani berbagai industri dalam kategori manufaktur 'tradisional'. Tak satu pun dari lini produknya yang 'seksi' tetapi semuanya menghasilkan margin yang tinggi. Kompleksitas dan keragaman perusahaan mempersulit analis saham untuk meninjau atau menilai, dan karena alasan ini diabaikan dan jarang membuat daftar 'beli' siapa pun. Manajemen perusahaan telah mengumpulkan banyak uang dan berusaha membelanjakannya untuk properti baru, sebagian untuk membuat perusahaan lebih 'menarik' dan dengan demikian mengangkat sahamnya. Pemegang saham resah meskipun dividen tinggi karena saham tidak meningkat nilainya sebanding dengan kinerja bintang perusahaan. Manajemen sangat terganggu dengan P/E perusahaan 8, terkadang turun menjadi 7, bahkan 6. Kemudian hal yang tak terhindarkan terjadi. Perusahaan lain, yang cukup mampu melihat nilai sebenarnya dari perusahaan ini, melakukan pengambilalihan yang tidak bersahabat. Harga sahamnya terlalu rendah, perusahaan memiliki banyak uang, dan pemegang saham cenderung berpihak pada penyerang.
berapa umur toddy smith?
Perusahaan lain, dengan rasio P/E yang sama rendahnya, mungkin terlihat jelas oleh komunitas investor. Valuasi sahamnya yang rendah, dan akibatnya kelipatan yang rendah, mungkin disebabkan langsung oleh pangsa pasarnya yang menyusut, produk yang ketinggalan zaman, dan beberapa akuisisi yang gagal. Dalam hal ini P/E secara akurat mencerminkan nilai, dalam kasus lain tidak. Apa yang benar untuk rasio rendah juga bisa berlaku untuk rasio tinggi: manajemen mungkin memanipulasi berita untuk menaikkan nilai saham; itu mungkin secara curang melebih-lebihkan pendapatan atau mungkin hanya menyilaukan analis saham dan investor berdasarkan tren yang dirasakan tetapi tidak berdasar. Juga, sering kali, alasan rasio yang tinggi dapat dibenarkan sepenuhnya—bahkan kelipatan yang tinggi bahkan mungkin tidak secara akurat mencerminkan potensi kenaikan saham.
Tidak mengherankan, literatur tentang hal ini dipenuhi dengan analisis tentang apa arti P/E dan bagaimana seharusnya dibaca. Investor dan analis yang cermat akan melihat secara mendalam ke dalam operasi perusahaan dan tidak hanya pada daun teh yang tersisa di bagian bawah cangkir. P/E adalah titik awal yang sangat baik untuk menganalisis perusahaan—atau industri, dengan membandingkan rasio peserta utamanya. Lebih banyak yang perlu diketahui untuk menemukan nilai sebenarnya dari sebuah perusahaan. Sebagian besar akuisisi, misalnya, didasarkan pada analisis arus kas yang didiskontokan, yang dibahas di bagian lain buku ini.
BIBLIOGRAFI
Damodaran, Aswath. 'Stok Ini Sangat Murah! Kisah Harga-Penghasilan Rendah.' informasikan.com. 11 Juni 2004. Tersedia dari http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Diakses pada 26 April 2006.
Heintz, James A., dan Robert W. Parry. Akuntansi Perguruan Tinggi . Thomson Barat Daya, 2005.
berapa umur tia dari pitbull dan parolees
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly, dan Robert P. Schweis. Menilai Bisnis . Edisi keempat. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L., dan Janet Kiholm Smith. Keuangan Kewirausahaan . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess, dan James M. Reeve. Akuntansi . Thomson Barat Daya, 2004.
