MODAL

Modal adalah uang atau kekayaan yang dibutuhkan untuk menghasilkan barang dan jasa. Dalam istilah yang paling dasar, itu adalah uang. Semua bisnis harus memiliki modal untuk membeli aset dan mempertahankan operasi mereka. Modal bisnis datang dalam dua bentuk utama: hutang dan ekuitas. Utang mengacu pada pinjaman dan jenis kredit lain yang harus dibayar kembali di masa depan, biasanya dengan bunga. Ekuitas, di sisi lain, umumnya tidak melibatkan kewajiban langsung untuk membayar kembali dana tersebut. Sebaliknya, investor ekuitas menerima posisi kepemilikan di perusahaan yang biasanya berbentuk saham, dan dengan demikian istilah 'ekuitas saham.'

Proses pembentukan modal menggambarkan berbagai cara melalui mana modal ditransfer dari orang-orang yang menyimpan uang ke bisnis yang membutuhkan dana. Pengalihan tersebut dapat terjadi secara langsung, yang berarti bahwa suatu bisnis menjual saham atau obligasinya secara langsung kepada penabung yang menyediakan bisnis dengan modal sebagai gantinya. Transfer modal juga dapat dilakukan secara tidak langsung melalui rumah perbankan investasi atau melalui perantara keuangan, seperti bank, reksa dana, atau perusahaan asuransi. Dalam kasus transfer tidak langsung menggunakan bank investasi, bisnis menjual sekuritas ke bank, yang kemudian menjualnya kepada klien yang ingin menginvestasikan dananya. Dengan kata lain, modal hanya mengalir melalui bank investasi. Namun, dalam kasus transfer tidak langsung menggunakan perantara keuangan, bentuk modal baru sebenarnya dibuat. Bank perantara atau reksa dana menerima modal dari penabung dan menerbitkan sekuritasnya sendiri sebagai gantinya. Kemudian perantara menggunakan modal untuk membeli saham atau obligasi dari bisnis.

BIAYA MODAL

'Modal adalah faktor produksi yang diperlukan dan, seperti faktor lainnya, ia memiliki biaya,' menurut Eugene F. Brigham dalam bukunya Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Dalam kasus modal hutang, biaya adalah tingkat bunga yang harus dibayar perusahaan untuk meminjam dana. Untuk modal ekuitas, biaya adalah pengembalian yang harus dibayarkan kepada investor dalam bentuk dividen dan keuntungan modal. Karena jumlah modal yang tersedia seringkali terbatas, modal tersebut dialokasikan di antara berbagai bisnis berdasarkan harga. 'Perusahaan dengan peluang investasi paling menguntungkan bersedia dan mampu membayar paling banyak untuk modal, sehingga mereka cenderung menariknya menjauh dari perusahaan yang tidak efisien atau dari mereka yang produknya tidak diminati,' jelas Brigham. Tetapi 'pemerintah federal memiliki badan-badan yang membantu individu atau kelompok, sebagaimana ditetapkan oleh Kongres, untuk mendapatkan kredit dengan persyaratan yang menguntungkan. Di antara mereka yang memenuhi syarat untuk bantuan semacam ini adalah usaha kecil, minoritas tertentu, dan perusahaan yang bersedia membangun pabrik di daerah dengan tingkat pengangguran yang tinggi.'

Terlepas dari program pemerintah federal ini, biaya modal untuk usaha kecil cenderung lebih tinggi daripada untuk bisnis besar dan mapan. Mengingat risiko yang lebih tinggi yang terlibat, baik penyedia utang dan ekuitas mengenakan harga yang lebih tinggi untuk dana mereka. 'Sejumlah peneliti telah mengamati bahwa portofolio saham perusahaan kecil secara konsisten memperoleh pengembalian rata-rata yang lebih tinggi daripada saham perusahaan besar; ini disebut 'efek perusahaan kecil,'' tulis Brigham. 'Pada kenyataannya, ini adalah berita buruk bagi perusahaan kecil; yang dimaksud dengan efek perusahaan kecil adalah bahwa pasar modal menuntut pengembalian yang lebih tinggi atas saham perusahaan kecil daripada saham perusahaan besar yang serupa. Oleh karena itu, biaya modal ekuitas lebih tinggi untuk perusahaan kecil.' Biaya modal untuk sebuah perusahaan adalah 'rata-rata tertimbang pengembalian yang diharapkan investor dari berbagai sekuritas utang dan ekuitas yang diterbitkan oleh perusahaan,' menurut Richard A. Brealey dan Stewart C. Myers dalam buku mereka Prinsip Keuangan Perusahaan .

STRUKTUR MODAL

Karena modal mahal untuk usaha kecil, sangat penting bagi pemilik usaha kecil untuk menentukan struktur modal target untuk perusahaan mereka. Struktur modal menyangkut proporsi modal yang diperoleh melalui utang dan yang diperoleh melalui ekuitas. Ada timbal balik yang terlibat: menggunakan modal utang meningkatkan risiko yang terkait dengan pendapatan perusahaan, yang cenderung menurunkan harga saham perusahaan. Namun, pada saat yang sama, utang dapat menyebabkan tingkat pengembalian yang diharapkan lebih tinggi, yang cenderung meningkatkan harga saham perusahaan. Seperti yang dijelaskan Brigham, 'Struktur modal yang optimal adalah struktur yang menyeimbangkan antara risiko dan pengembalian dan dengan demikian memaksimalkan harga saham dan sekaligus meminimalkan biaya modal.'

Keputusan struktur modal tergantung pada beberapa faktor. Salah satunya adalah risiko bisnis perusahaan—risiko yang berkaitan dengan lini bisnis di mana perusahaan terlibat. Perusahaan dalam industri berisiko, seperti teknologi tinggi, memiliki tingkat utang optimal yang lebih rendah daripada perusahaan lain. Faktor lain dalam menentukan struktur modal melibatkan posisi pajak perusahaan. Karena bunga yang dibayarkan atas utang dapat dikurangkan dari pajak, penggunaan utang cenderung lebih menguntungkan bagi perusahaan yang dikenai tarif pajak yang tinggi dan tidak mampu menutupi sebagian besar pendapatan mereka dari perpajakan.

Faktor penting ketiga adalah fleksibilitas keuangan perusahaan, atau kemampuannya untuk meningkatkan modal di bawah kondisi yang kurang ideal. Perusahaan yang mampu mempertahankan neraca yang kuat umumnya akan dapat memperoleh dana dengan persyaratan yang lebih masuk akal daripada perusahaan lain selama penurunan ekonomi. Brigham merekomendasikan agar semua perusahaan mempertahankan kapasitas pinjaman cadangan untuk melindungi diri mereka sendiri untuk masa depan. Secara umum, perusahaan yang cenderung memiliki tingkat penjualan yang stabil, aset yang menjadi jaminan yang baik untuk pinjaman, dan tingkat pertumbuhan yang tinggi dapat menggunakan utang lebih banyak daripada perusahaan lain. Di sisi lain, perusahaan yang memiliki manajemen konservatif, profitabilitas tinggi, atau peringkat kredit yang buruk mungkin ingin mengandalkan modal ekuitas sebagai gantinya.

SUMBER MODAL

Hutang modal

Usaha kecil dapat memperoleh modal utang dari sejumlah sumber yang berbeda. Sumber-sumber ini dapat dipecah menjadi dua kategori umum, sumber pribadi dan publik. Sumber pembiayaan utang swasta termasuk teman dan kerabat, bank, serikat kredit, perusahaan pembiayaan konsumen, perusahaan pembiayaan komersial, kredit perdagangan, perusahaan asuransi, perusahaan faktor, dan perusahaan leasing. Sumber pembiayaan utang publik mencakup sejumlah program pinjaman yang disediakan oleh pemerintah negara bagian dan federal untuk mendukung usaha kecil.

Jenis pembiayaan hutang yang tersedia untuk usaha kecil termasuk penempatan obligasi swasta, obligasi konversi, obligasi pengembangan industri, pembelian dengan leverage, dan, sejauh ini jenis pembiayaan hutang yang paling umum, pinjaman reguler. Pinjaman dapat diklasifikasikan sebagai jangka panjang (dengan jatuh tempo lebih dari satu tahun), jangka pendek (dengan jatuh tempo lebih pendek dari dua tahun), atau batas kredit (untuk kebutuhan pinjaman yang lebih mendesak). Mereka dapat didukung oleh penandatangan bersama, dijamin oleh pemerintah, atau dijamin dengan agunan—seperti real estat, piutang, inventaris, tabungan, asuransi jiwa, saham dan obligasi, atau barang yang dibeli dengan pinjaman.

Ketika mengevaluasi usaha kecil untuk pinjaman, pemberi pinjaman ingin melihat sejarah operasi dua tahun, kelompok manajemen yang stabil, ceruk yang diinginkan dalam industri, pertumbuhan pangsa pasar, arus kas yang kuat, dan kemampuan untuk memperoleh keuntungan pendek. pembiayaan berjangka dari sumber lain sebagai pelengkap pinjaman. Sebagian besar pemberi pinjaman akan meminta pemilik usaha kecil untuk menyiapkan proposal pinjaman atau melengkapi aplikasi pinjaman. Pemberi pinjaman kemudian akan mengevaluasi permintaan tersebut dengan mempertimbangkan berbagai faktor. Misalnya, pemberi pinjaman akan memeriksa peringkat kredit usaha kecil dan mencari bukti kemampuannya untuk membayar kembali pinjaman, dalam bentuk pendapatan masa lalu atau proyeksi pendapatan. Pemberi pinjaman juga akan menanyakan jumlah ekuitas dalam bisnis, serta apakah manajemen memiliki pengalaman dan kompetensi yang cukup untuk menjalankan bisnis secara efektif. Terakhir, pemberi pinjaman akan mencoba memastikan apakah usaha kecil dapat memberikan jaminan dalam jumlah yang wajar untuk mengamankan pinjaman.

Penyertaan modal

Modal ekuitas dapat diamankan dari berbagai sumber. Beberapa kemungkinan sumber pembiayaan ekuitas termasuk teman dan keluarga pengusaha, investor swasta (dari dokter keluarga hingga kelompok pemilik bisnis lokal hingga pengusaha kaya yang dikenal sebagai 'malaikat'), karyawan, pelanggan dan pemasok, mantan karyawan, perusahaan modal ventura, investasi perusahaan perbankan, perusahaan asuransi, perusahaan besar, dan Small Business Investment Corporations (SBICs) yang didukung pemerintah.

Ada dua metode utama yang digunakan usaha kecil untuk mendapatkan pembiayaan ekuitas: penempatan saham secara pribadi dengan investor atau perusahaan modal ventura; dan penawaran saham publik. Penempatan pribadi lebih sederhana dan lebih umum untuk perusahaan muda atau perusahaan pemula. Meskipun penempatan saham pribadi masih melibatkan kepatuhan terhadap beberapa undang-undang sekuritas federal dan negara bagian, itu tidak memerlukan pendaftaran formal dengan Securities and Exchange Commission. Persyaratan utama untuk penempatan saham pribadi adalah bahwa perusahaan tidak dapat mengiklankan penawaran dan harus melakukan transaksi langsung dengan pembeli.

hubungan johnny gill dan stacy lattisaw

Sebaliknya, penawaran saham publik memerlukan proses pendaftaran yang panjang dan mahal. Faktanya, biaya yang terkait dengan penawaran saham publik dapat mencapai lebih dari 20 persen dari jumlah modal yang dikumpulkan. Akibatnya, penawaran saham publik umumnya merupakan pilihan yang lebih baik untuk perusahaan dewasa daripada untuk perusahaan pemula. Meskipun demikian, penawaran saham publik dapat menawarkan keuntungan dalam hal mempertahankan kendali usaha kecil dengan menyebarkan kepemilikan atas beragam kelompok investor daripada memusatkannya di tangan perusahaan modal ventura.